崇达电路两问题受质疑

    会计报告出现大乌龙 高负债下慷慨分红

    8月23日，深圳市崇达电路技术股份有限公司（下称崇达电路）在证监会网站披露招股书（申报稿——补充预披露）。就是这部分补充预披露内容，暴露出崇达电路存在会计报告乌龙和上市前慷慨分红的问题，其IPO之路也因此饱受质疑。

    ■问题一

    会计报告摆明显乌龙

    崇达电路主营业务为小批量印制电路板的生产与销售。公司本次拟登深交所上市，发行3750万股，保荐人为西南证券。对于准备上市的企业，招股书的重要性不言而喻，崇达电路的招股书却搞出一个大大的乌龙。

    招股书第19页和第20页中，合并现金流量表和合并资产负债表所有数据和会计目录一模一样（见上表），更有意思的是负债表中居然以各种现金流量作为项目，这样低级别的错误不知道该公司的各级部门是如何把关的。

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    内控不严影响公信力

    大同证券IPO投资顾问刘云峰表示，乌龙招股书的出现，说明公司在日常管理中要求不够严格，相关工作人员做事不认真。乌龙事件严重降低了招股书的严肃性，招股书的公信力也因此受到市场质疑，对于公司形象的影响显而易见，应该把招股书质量责任落实到人，尽量避免这种低级错误的出现。

    ■问题二

    负债颇高仍慷慨分红

    除了乌龙事件，公司的分红情况也引起公众质疑。招股书显示，截至2011年年底，崇达电路流动资产合计为3.72亿元，而流动负债合计达到4.06亿元。公司流动资金严重缺乏，而造成这一现象的原因，在于崇达电路对大股东的分红十分慷慨。2009年到2011年现金分红占净利润比例为65.93%、38.63%、30.79%。2012年3月9日，崇达电路更是派发了4050万元现金股利。

    崇达电路的豪爽举动为大股东实现了个人财富的迅速扩张。以公司副总经理姜曙光为例，姜持有崇达公司461.44万股，持股比例为4.1%，其2011年和2012年就已经分别获得现金分红超过150万元和160万元。

    公司对此解释说，2010年分红的原因是：一方面，公司在进行利润分配时，未考虑股份支付对利润的影响；另一方面，公司引入了新的投资者，公司增加了对投资者的回报。

    >>点评

    公司发展轻于股东利益

    刘云峰认为，对于大股东高比例分红，本无可厚非，因为这是法律和现在企业赋予股东的权利，但是在公司高负债的背景下，股东仍要求高比例分红，显然股东关心自身的利益高于关心公司的长久发展。另外在上市前高比例分红，还有另一个原因就是上市后未分配利润将为全体股东所有，大股东权益会因为发行股票而被摊薄，显然发行前分配，对于大股东而言，可以分的更多。由此看来大股东关心自身的利益也多于关心中小投资者的利益，虽然说从法律法规上来看，其做法并没有什么不妥，但是如果从管理层责任方面，就不能打高分了。（本报记者周旭）