近日，一则“部分家电企业涉嫌骗取国家节能补贴”的消息在盘中持续发酵，这加重了家电股的颓势。本月，美的电器、海信电器均触及跌停，青岛海尔、深康佳A、小天鹅A、澳柯玛等也都出现较大跌幅。尽管美的、海信方面矢口否认，但此消息一出便成为了业内关注的焦点。 来源： -
据了解，在节能补贴政策实施一个多月以来，一些标称享受国家节能补贴的家电产品，实际能效指数并不符合节能补贴要求。其中被点名的海信，给未达到补贴要求的彩电贴上节能标识，并直接在价格上优惠。
尽管美的、格力、海尔等主流家电企业的产品入围最新的节能补贴，但这依旧难掩整个家电行业的颓势。由于宏观调控、房地产市场低迷等影响，从2011年下半年开始，家电内销和出口均出现增速放缓。与此同时，2011年上半年家电行业仍处于高景气度，众多家电企业业绩基数较高，因此它们在今年的业绩上面临着巨大压力。
在“骗补事件”中“躺着中枪”的美的在去年上半年开始了“野蛮扩张”：去年3月中旬，投资10亿元的美的生活电器武汉基地投产；3月下旬，美的在总部顺德建成全球最大的电压力锅基地；4月7日，美的日电集团安徽芜湖大型生产基地正式投产；4月15日，美的集团微波电器工业园举行了落成典礼。在不到2个月的时间内，美的完成了新一轮的产能布局。
但产能的急速扩张却突然遭遇了市场需求的下滑。中怡康统计数据显示，2011年1－11月，冰箱市场销售累计仅同比增长3.54％，空调市场1－11月累计销量同比下滑3.79％。其他品类也不容乐观。来自国家信息中心数据显示，去年10月国内洗衣机销量同比下降8.17％。中国电子视像协会和奥维咨询的数据也显示，2011年彩电行业国内零售规模略有增长，但出口额和出口总量却大幅下滑，这种情况下，家电产业的“寒冬论”也应运而生。
众所周知，企业存货增加，生产的电器卖不出，只能大批量堆积。库存增加会让前期研发与生产的成本无法变现，因为生产完一个产品不能确认收入，只有销售出去才能满足收入确定条件。企业为消化库存，只能进行产能收缩。因此，裁员、停产、消化库存成了去年下半年家电行业的关键词。
而此轮节能补贴政策中，国家采取的是“厂商先降价，国家后补贴”的政策，即厂商对被纳入节能推广范围的产品进行相应的降价，然后国家根据实际销售情况等进行补贴。补贴款项需要家电企业先行垫付，财政部门根据企业进展情况给予部分支付，其余部分需要审核完毕后才能结清。此外，本次节能补贴还设置了准入门槛，节能产品年销售额的准入门槛在 1万台至 50万台不等，其中平板电视为50万台，空调、冰箱、洗衣机则均为10万台，热水器等产品也均在1万台以上。
这意味着，涉及多品类的家电企业若要享受到补贴，必须要提前垫付大量资金。其中，海信单是彩电一项就至少要支付1亿元的资金，如果还想涉及空、冰、洗等白电产品的补贴，需要垫付的金额更是难以想象。换言之，企业必须拿出“真金白银”来补贴消费者，而且一旦无法完成国家规定的销售任务，这些垫付的资金就极有可能全部“打水漂”。因此，在库存尾大不掉的情况下，提前垫付资金风险极大。
对于家电行业巨头来说，在整体行业不景气的背景下，此次节能补贴未必是它们分享政策红利的盛宴，须时刻警惕“消化不良”。