随着央行加息和上调存款准备金等紧缩政策的出台以及原材料价格的下跌，国内钢材市场结束了春节过后的涨势，开始进行调整。钢坯的价格也随之下跌，Q235方坯全国均价从15日的4494元/吨跌至4438元/吨，20Mnsi低合金坯由4620元/吨跌至4567元/吨。分地区来看，华东地区钢坯的价格坚挺，而北方地区调整幅度较大，南北价差有逐步扩大的趋势，但随着需求的逐步恢复和天气的好转，会导致北方资源南下，两地之间的价差将逐步恢复到正常水平。且从螺纹和方坯的盈利空间上来看，钢坯价格仍处于低位，未来存在一定上涨空间。
图1 钢坯价格回调，南北价差逐步扩大
一、近期钢坯价格变化的原因分析
1.近期铁矿石和钢材的回调是导致钢坯价格下跌的主要原因。2月中旬以来铁矿石价格高位回落，63.5%印度矿价格（CFR）从197美元/吨跌至192美元/吨。铁矿石价格的下跌使得炼铁的成本有所降低，最终带动了钢坯价格的下行。另一方面，北京、天津、上海等主流钢材市场建材价格的持续回调也对钢坯市场形成了一定的压力。
图2 螺纹钢和铁矿石价格带动钢坯价格下行
2.国际市场钢坯价格的下跌，使得国际国内市场钢坯价差拉大，在一定程度上带动了国内钢坯市场的回调。近期由于需求的持续下滑以及欧洲和美国废钢价格的下跌，过去两周国际市场钢坯价格出现回调。目前，印度市场报价647美元/吨，东南亚进口价格为660美元/吨，独联体方坯出口价格为615美元/吨（FOB，黑海），较二月中旬均下降10-20美元不等。
图3 国际钢坯市场价格出现回调
3.钢坯南北价差的拉大一方面是由于节前南方地区建材价格大幅拉涨，而钢坯价格的上涨并不明显，而北方地区的钢坯在跟随建材大幅拉涨后存在回调的需要。从图4中可以看出，春节之前，南方地区螺纹和方坯的价差明显高于北方，而近期两者逐步趋同。另一方面，受天气等因素的影响，北方地区需求尚未开始启动，钢坯厂虽然能够正常生产，但目前基本没有新接订单，下游调坯轧材企业开工率也比较低。
图4 南北方螺纹和方坯价差比较
资料来源：MRI
二、后期走势分析
根据凡宇资讯l跟踪的部分钢企数据来看，自去年8月以来，螺纹钢和钢坯的盈利空间差距不断拉大，尽管在10月和12月这一差距出现小幅回落，但相对于螺纹来说钢坯的价格仍处于低位，且在今年节后钢材市场回调过程中，钢坯价格表现较为坚挺。因此未来一旦钢材市场开始反弹，钢坯的价格可能出现快速上涨。
图5 部分钢企螺纹和方坯盈利空间比较
但是宏观政策的持续紧缩会抑制钢材需求的增长，进而会抑制钢坯的价格的上涨。2月份中国PMI指数为52.2，创6个月以来的新低，表明前期紧缩政策的效果开始显现。若后期国内通胀形势继续恶化，国家将会继续出台紧缩政策。